1月21日，華安證券醫(yī)藥首席譚國超等到訪中關(guān)村線下調(diào)研，公司董事兼總裁侯占軍、副總裁范秀君及副總裁兼董事會(huì)秘書黃志宇出席，與機(jī)構(gòu)投資者深度剖析公司業(yè)務(wù)經(jīng)營近況，圍繞麻精藥物研發(fā)情況及競爭壁壘、養(yǎng)老業(yè)務(wù)邊際變化、公司的差異化戰(zhàn)略布局等主題展開溝通討論，向資本市場傳遞出公司良好經(jīng)營的信心。

麻精藥物布局縱深拓展，原料自給+技術(shù)壁壘強(qiáng)化競爭力

在麻精藥品領(lǐng)域，中關(guān)村憑借深厚技術(shù)積累與前瞻戰(zhàn)略布局脫穎而出。公司表示，麻精類產(chǎn)品是旗下子公司北京華素制藥股份有限公司(下稱“北京華素”)的核心特色業(yè)務(wù)，公司也已在麻精鎮(zhèn)痛領(lǐng)域構(gòu)建起原料+制劑一體化的完整產(chǎn)品集群，其中羥考酮系列已涵蓋鹽酸羥考酮原料藥及鹽酸羥考酮片、鹽酸羥考酮注射液。作為國內(nèi)唯一具備羥考酮原料藥制劑一體化優(yōu)勢(shì)的藥企，北京華素憑借渠道優(yōu)勢(shì)、100%原料自給能力及成本控制實(shí)力，為公司構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的市場競爭壁壘。

針對(duì)羥考酮系列在研產(chǎn)品，公司在此次交流中詳細(xì)披露了在研產(chǎn)品預(yù)期審評(píng)進(jìn)展與上市后市場推廣策略。據(jù)披露，目前在研的鹽酸羥考酮緩釋片10mg、40mg雙規(guī)格已進(jìn)入注冊(cè)審評(píng)階段，其中40mg規(guī)格正在開展發(fā)補(bǔ)研究，預(yù)計(jì)2026年四季度獲批；10mg規(guī)格預(yù)計(jì)2027年三季度獲批；氨酚羥考酮片預(yù)計(jì)2028年二季度獲批。推廣層面，針對(duì)鹽酸羥考酮緩釋片，北京華素將以創(chuàng)新自營模式為核心框架，以學(xué)術(shù)驅(qū)動(dòng)為首要導(dǎo)向，以準(zhǔn)入優(yōu)化為重要支撐，以渠道分級(jí)為實(shí)施策略，以數(shù)字化滲透為賦能手段，以風(fēng)控合規(guī)為根本保障，加速推進(jìn)等級(jí)市場國產(chǎn)替代與基層渠道覆蓋，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長與麻精藥品監(jiān)管要求的動(dòng)態(tài)平衡。

在兒童ADHD用藥領(lǐng)域，公司強(qiáng)調(diào)，哌甲酯系列產(chǎn)品的核心技術(shù)壁壘在于“樹脂緩釋微球技術(shù)”，即通過原料藥與離子交換樹脂形成共聚微球顆粒，以配方調(diào)整靈活實(shí)現(xiàn)劑量精準(zhǔn)滴定。公司指出，該藥品通過共聚微球顆粒與緩釋顆粒的科學(xué)配比實(shí)現(xiàn)雙相釋放，既保證了快速起效以促進(jìn)藥物早期吸收，又能維持12小時(shí)有效濃度確保藥效穩(wěn)定，突破傳統(tǒng)固體制劑劑量調(diào)節(jié)局限，顯著提升療效與用藥安全性，同時(shí)徹底解決兒童吞咽困難問題，大幅提高給藥可行性。

養(yǎng)老業(yè)務(wù)優(yōu)化成效凸顯，差異化運(yùn)營開辟增長新空間

養(yǎng)老業(yè)務(wù)的邊際改善，也是此次調(diào)研中機(jī)構(gòu)高度關(guān)注的要點(diǎn)。據(jù)披露，公司持續(xù)推進(jìn)盈利模式優(yōu)化與降本增效工作，目前已初見成效。

具體來看，納蘭園養(yǎng)老項(xiàng)目以星級(jí)復(fù)評(píng)為重要抓手，在推進(jìn)人員配置與服務(wù)流程優(yōu)化提效的同時(shí)，創(chuàng)新采用“基礎(chǔ)套餐+護(hù)理分級(jí)+增值服務(wù)”三維定價(jià)模式，全面提升單床利潤貢獻(xiàn)。同時(shí)，項(xiàng)目持續(xù)完善服務(wù)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，搭建個(gè)性化服務(wù)體系，推進(jìn)客戶結(jié)構(gòu)迭代，重點(diǎn)收住半失能、認(rèn)知障礙及有康復(fù)需求的高凈值老人，實(shí)現(xiàn)入住率穩(wěn)定向好。對(duì)于納蘭園項(xiàng)目未來發(fā)展，公司表示將持續(xù)推進(jìn)入住老人的迭代，以個(gè)性化護(hù)理與服務(wù)體系的搭建與完善，提升單床收益，保持入住率的高位狀態(tài)。

社區(qū)養(yǎng)老業(yè)務(wù)領(lǐng)域，2025年公司預(yù)計(jì)保持良好經(jīng)營態(tài)勢(shì)，并對(duì)長期經(jīng)營不善的三個(gè)驛站項(xiàng)目實(shí)施關(guān)停，為養(yǎng)老業(yè)務(wù)的健康可持續(xù)發(fā)展掃清障礙。面向2026年，在社區(qū)養(yǎng)老業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司將在保持高入住率的前提下，推進(jìn)管理和服務(wù)“精細(xì)化”，繼續(xù)穩(wěn)步提升業(yè)績。

而對(duì)于養(yǎng)老業(yè)務(wù)核心板塊的泰和睿園項(xiàng)目，公司采取了針對(duì)性優(yōu)化策略。2025年四季度推出“試住體驗(yàn)”活動(dòng)，積極應(yīng)對(duì)需求多元化老人在養(yǎng)老機(jī)構(gòu)之間高換住率的挑戰(zhàn)，在品牌宣傳與入住轉(zhuǎn)化率方面取得顯著成效。更進(jìn)一步，公司明確未來將貫徹差異化運(yùn)營思路，一方面充分整合集團(tuán)內(nèi)外醫(yī)療資源，強(qiáng)化“養(yǎng)護(hù)+醫(yī)療”融合，提升養(yǎng)護(hù)床位占比與高護(hù)理等級(jí)老人比例，增厚單床收益；另一方面將“泰享游”旅居業(yè)務(wù)下沉至項(xiàng)目端，滿足長者個(gè)性化健康與娛樂需求，持續(xù)提升增值服務(wù)水平與收益空間。

此外，機(jī)構(gòu)投資者還重點(diǎn)關(guān)注公司應(yīng)對(duì)集采政策變化的核心策略。對(duì)此公司明確回應(yīng)：“以差異化產(chǎn)品為先(不參加集采的產(chǎn)品)+質(zhì)價(jià)雙優(yōu)+全鏈條降本+創(chuàng)新分層+渠道精耕+合規(guī)保供為核心，適配2026年集采‘穩(wěn)臨床、保質(zhì)量、反內(nèi)卷、防圍標(biāo)’新規(guī)則，從‘唯低價(jià)’轉(zhuǎn)向‘綜合價(jià)值競爭’。優(yōu)先發(fā)展受集采影響相對(duì)小的麻精產(chǎn)品，聚力拓深麻精領(lǐng)域；快速發(fā)展醫(yī)療器械、醫(yī)美產(chǎn)品等新品，快速拓寬業(yè)務(wù)賽道?！?CIS)

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