云財(cái)經(jīng)訊，中信建投證券研報(bào)指出，當(dāng)前，由于美以伊戰(zhàn)爭的爆發(fā)和持續(xù)升級(jí)，弱美元假設(shè)面臨挑戰(zhàn)，高油價(jià)環(huán)境下美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期大幅轉(zhuǎn)變，因此，此前持續(xù)驅(qū)動(dòng)本輪牛市的核心動(dòng)能遭遇削弱。正如我們此前在年度策略展望中指出的，牛市下半場(chǎng)，市場(chǎng)將從漲估值轉(zhuǎn)向漲業(yè)績(消化估值)。如果業(yè)績?cè)鲩L預(yù)期仍然良好，A股牛市就有望持續(xù)。不過在增長預(yù)期確認(rèn)之前，市場(chǎng)將面臨從漲估值到賺業(yè)績的轉(zhuǎn)型陣痛期。全球能源價(jià)格大幅上漲，消費(fèi)受到抑制的背景下，可能明顯受損的方向包括：高估值板塊、高能耗(油耗)行業(yè)、需求抑制成本上行行業(yè)?？春萌齻€(gè)方向：1)受益于霍爾木茲海峽封閉和長期高油價(jià)的行業(yè)，如：煤化工、新能源、儲(chǔ)能、核電、電網(wǎng)；2)現(xiàn)金流穩(wěn)定的防御性品種，如：煤炭和水電；3)易被錯(cuò)殺的確定性成長，如AI漲價(jià)鏈、缺電鏈。