云財(cái)經(jīng)訊，東吳證券研報(bào)稱(chēng)，降息前景取決于油價(jià)，加息門(mén)檻仍然較高。發(fā)布會(huì)期間，Powell釋放的兩個(gè)鷹派信號(hào)疊加中東局勢(shì)升級(jí)，令市場(chǎng)持續(xù)交易緊貨幣，會(huì)議結(jié)束后全年降息預(yù)期一度收窄至僅略高于50%，黃金&美股&銅下跌，美元指數(shù)&美債利率上漲。往后看，油價(jià)上漲的持續(xù)性對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息決策的影響更為重要。若封鎖時(shí)間2個(gè)月及以上，參考俄烏沖突時(shí)期，油價(jià)將迎來(lái)二次達(dá)峰，全年CPI同比或反彈至3.0-4.8%，則年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息可能清零。對(duì)大類(lèi)資產(chǎn)而言，降息預(yù)期歸零帶來(lái)的緊貨幣沖擊仍未出清：若當(dāng)前剩余的14bps(對(duì)應(yīng)最新全年56.8%的降息預(yù)期)降息預(yù)期歸零，則美債利率面臨14bps的額外上行空間。而相對(duì)于降息歸零，美聯(lián)儲(chǔ)加息面臨更大的經(jīng)濟(jì)約束(就業(yè)疲軟、居住等核心通脹偏弱)與政治壓力(特朗普、加息后若油價(jià)回落再迅速降息會(huì)被質(zhì)疑專(zhuān)業(yè)性)，因此加息并未被美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)作基準(zhǔn)情景。加息決策是通脹失控的右側(cè)確認(rèn)，背后應(yīng)是戰(zhàn)局與油價(jià)失控，對(duì)黃金而言，這一情景意味著避險(xiǎn)&通脹失控邏輯的回歸；而如果油價(jià)回落，則降息預(yù)期的回暖同樣利好黃金。因此，當(dāng)前黃金受到的緊貨幣沖擊更多是短暫的，同時(shí)，地緣沖突與央行購(gòu)金邏輯等長(zhǎng)期邏輯也并未動(dòng)搖或逆轉(zhuǎn)。