瑞銀：中芯國際第四季盈利表現(xiàn)優(yōu)于常規(guī)季節(jié)性，維持“中性”評級
2026-02-12 11:01
來源: 云財經(jīng)
影響力評估指數(shù)：15.76
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云財經(jīng)訊，瑞銀發(fā)表研報指，中芯國際(688981)去年第四季盈利按季增4.5%，表現(xiàn)優(yōu)于常規(guī)季節(jié)性，并高于指引及市場預(yù)期，主要受惠于晶圓出貨量及混合產(chǎn)品均價輕微上升。其他收入因臨近年底光罩出貨而按季增64%。毛利率為19.2%，符合18%至20%的指引，但低于市場預(yù)期的20%。毛利率因折舊費(fèi)用上升而按季下跌2.8個百分點(diǎn)。需求方面，中芯管理層指BCD工藝、儲存器及儲存器相關(guān)產(chǎn)品的需求持續(xù)強(qiáng)勁，供不應(yīng)求，并已于2025年實(shí)現(xiàn)價格上調(diào)。其他產(chǎn)品領(lǐng)域如CIS及LCD驅(qū)動芯片，由于行業(yè)產(chǎn)能被調(diào)配至BCD及其他高需求領(lǐng)域，價格正趨于穩(wěn)定。該行上調(diào)中芯2026至2029年收入預(yù)測4%，以反映更大的本土化機(jī)遇及更佳的供需格局，同時下調(diào)盈利預(yù)測8%至18%，以反映更高的折舊負(fù)擔(dān)；維持“中性”評級，目標(biāo)價為76港元。
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