云財(cái)經(jīng)訊，美國(guó)2年期與10年期國(guó)債收益率之差目前約為69個(gè)基點(diǎn)，逼近2025年4月觸及的四年高點(diǎn)74個(gè)基點(diǎn)。過(guò)去一周該利差已從近期低點(diǎn)61個(gè)基點(diǎn)明顯擴(kuò)大。投資者正關(guān)注周三稍晚公布的美國(guó)財(cái)政部季度再融資(162717)計(jì)劃，以尋找未來(lái)政府發(fā)債規(guī)模的線索。年初以來(lái)，10年期收益率持續(xù)上行，原因在于市場(chǎng)對(duì)債務(wù)發(fā)行安排的不確定性。財(cái)長(zhǎng)貝森特希望壓低收益率的目標(biāo)，與美國(guó)的財(cái)政狀況以及沃什被提名為美聯(lián)儲(chǔ)主席形成沖突，沃什此前曾表態(tài)希望縮減美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表。相比之下，對(duì)貨幣政策更為敏感的2年期收益率相對(duì)穩(wěn)定。由長(zhǎng)期利率上升推動(dòng)的收益率曲線變陡通常被稱(chēng)為“熊市陡峭化”，往往被解讀為財(cái)政壓力加大的信號(hào)。長(zhǎng)期收益率走高將抬升政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，提高長(zhǎng)期借款成本，并可能迫使財(cái)政部更多依賴短期債券，從而使政府更容易暴露于借貸成本波動(dòng)之中。