云財(cái)經(jīng)訊，華泰證券研報(bào)稱，2025年下半年在需求疲弱，供給側(cè)增量尾聲的壓力下，大宗化學(xué)品盈利迎來十年冰點(diǎn)。本輪景氣底部相較于2015年末的基礎(chǔ)化工品谷底，石化產(chǎn)品同樣出現(xiàn)行業(yè)性虧損或微利。經(jīng)過3年的盈利低迷，化學(xué)原料與制品業(yè)的固定資產(chǎn)完成額增速在2025年6月開始轉(zhuǎn)負(fù)，據(jù)隆眾資訊，2026—2027年大宗化學(xué)品新增產(chǎn)能較少。下游紡織服裝及橡塑制品也存貨持續(xù)走低，化學(xué)原料與制品正處于主動(dòng)去庫至被動(dòng)補(bǔ)庫拐點(diǎn)。華泰證券認(rèn)為大宗化學(xué)品正處于產(chǎn)能及庫存周期雙拐點(diǎn)，隨著2026年國內(nèi)外需求恢復(fù)，有望進(jìn)入上行期。同時(shí)由于中國化學(xué)(601117)品銷售量全球全占比過半，未來企業(yè)資本開支強(qiáng)度較2015—2025年將顯著下降，股息支付率將攀升。