云財經(jīng)訊，美銀全球研究團隊在最新報告中指出，全球金融市場正面臨三個歷史性的“脫鉤”趨勢，同時全球民粹主義政策水平已升至歷史高位，兩者共同推動投資邏輯發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。據(jù)追風交易臺，報告提到：首先，黃金與實際利率脫鉤：黃金價格已打破與實際利率長期以來的負相關(guān)規(guī)律;第二，美元與利差脫鉤：美元匯率走勢顯著弱于收益率利差所暗示的理論水平;第三，新興市場本幣債與美債脫鉤：兩者總回報的相關(guān)性近期轉(zhuǎn)負，出現(xiàn)明顯分化。這意味著傳統(tǒng)依賴“美債—美元—黃金”框架的配置策略解釋力下降，相關(guān)性的失效本身已成為新的風險來源。報告同時指出，“民粹主義”已成為驅(qū)動當前市場“脫鉤”現(xiàn)象的深層結(jié)構(gòu)性力量。歷史研究表明，一國民粹主義政策興起后10至15年間，平均將伴隨經(jīng)濟增長放緩、通脹上升、債務占比與關(guān)稅提高以及貿(mào)易開放度下降。在民粹主義政策覆蓋率達到歷史高位、黃金同步大幅上漲的背景下，對新興市場資產(chǎn)的篩選應更注重“政策可信度與相對基本面”的差異化分析，而非簡單依賴宏觀系統(tǒng)性貝塔。