云財(cái)經(jīng)訊，中國(guó)奶業(yè)周期正處于奶價(jià)低迷帶動(dòng)上游養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能。下游乳品企業(yè)渠道庫(kù)存去化到位，靜待終端需求復(fù)蘇的基本面左側(cè)。預(yù)計(jì)在原奶產(chǎn)量下降及乳制品終端需求溫和改善的供需關(guān)系重塑下，行業(yè)有望2026年重回供需平衡。屆時(shí)原奶價(jià)格上漲將對(duì)上游牧業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)和股價(jià)形成直接催化。因乳品產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)兄荡蠓杏谙掠?a target="_blank" title=”乳制品概念股” href="http://www.tunzheng.cn/story/details/id_294.html">乳制品企業(yè)，歷史周期表明奶價(jià)溫和上漲利于下游企業(yè)毛銷差改善和利潤(rùn)率提升。目前兩大龍頭也默契進(jìn)入提升利潤(rùn)訴求階段。中長(zhǎng)期看，乳制品行業(yè)空間仍存。量增空間來(lái)源于渠道下沉+習(xí)慣改善+學(xué)生奶普及，價(jià)增空間來(lái)源于低溫奶或可持續(xù)滲透。